Les instruments financiers à l'examen AMF : l'essentiel à connaître

Pourquoi ce thème est-il si important ?

La catégorie C de l'examen AMF porte sur les connaissances techniques financières. Les instruments financiers en sont le cœur : ils apparaissent dans plusieurs sous-thèmes (gestion collective, post-marché, émissions) et constituent souvent la moitié des questions de catégorie C. Une bonne maîtrise de ce thème suffit à sécuriser votre score dans cette section.

Les titres de capital : actions

Une action représente une part du capital d'une société. Elle confère à son détenteur des droits : droit de vote en assemblée générale, droit aux dividendes, droit au boni de liquidation en cas de dissolution. Les actions sont des instruments à risque élevé : leur valeur dépend des résultats de l'entreprise et des anticipations du marché.

À l'examen, attention à la distinction entre action ordinaire (avec droit de vote) et action de préférence (droits personnalisés définis dans les statuts, souvent sans droit de vote ou avec un dividende prioritaire).

Les titres de créance : obligations

Une obligation est un titre de créance émis par une entreprise, un État ou une collectivité. Le souscripteur prête de l'argent à l'émetteur, qui s'engage à rembourser le capital à l'échéance et à verser des intérêts périodiques (le coupon).

Relation fondamentale à retenir : quand les taux d'intérêt montent, le prix des obligations baisse — et inversement. Cette mécanique est testée régulièrement à l'examen.

Les OPC : OPCVM et FIA

Les Organismes de Placement Collectif (OPC) permettent de mutualiser l'épargne de nombreux investisseurs. Deux grandes familles :

• OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) : encadrés par la directive UCITS, passeport européen, accessibles au grand public. Incluent les SICAV et les FCP
• FIA (Fonds d'Investissement Alternatifs) : encadrés par la directive AIFM, plus de souplesse dans les stratégies, souvent réservés aux investisseurs qualifiés. Incluent les FCPR, FCPI, OPCI, SCPI

Les ETF (trackers)

Un ETF (Exchange-Traded Fund) est un fonds coté en bourse qui réplique la performance d'un indice (CAC 40, S&P 500…). Il combine les avantages des OPC (diversification) et des actions (cotation en continu, liquidité). La réplication peut être physique (achat des titres de l'indice) ou synthétique (via des swaps).

Les produits dérivés

Un dérivé est un instrument dont la valeur dépend d'un actif sous-jacent (action, obligation, indice, matière première, taux). Les principaux dérivés à connaître pour l'examen :

• Options : droit (non obligation) d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif à un prix fixé (prix d'exercice) jusqu'à une date donnée. L'acheteur paie une prime
• Futures : engagement ferme d'acheter ou de vendre un actif à une date et un prix convenus à l'avance. Contrairement à l'option, les deux parties sont engagées
• Swaps : échange de flux financiers entre deux contreparties (ex. : taux fixe contre taux variable)

Les crypto-actifs

Depuis 2021, les crypto-actifs font partie du programme officiel. À l'examen, les questions portent essentiellement sur leur définition réglementaire (distinction entre actifs numériques et instruments financiers classiques) et le cadre applicable en France (régime PSAN — Prestataire de Services sur Actifs Numériques). Les crypto-actifs ne sont pas des instruments financiers au sens de MIF 2, sauf exception.

Pour approfondir les thèmes techniques de la catégorie C, consultez également notre article sur le post-marché à l'examen AMF et notre guide sur les catégories A et C.

Les marchés sur lesquels s'échangent les instruments financiers

MIF 2 distingue trois types de plateformes de négociation :

• Marché réglementé (RM) : le plus encadré. En France, Euronext Paris. Soumis à des obligations strictes d'admission, de transparence et de surveillance
• Système multilatéral de négociation (MTF) : plateforme organisée mais moins réglementée qu'un marché réglementé. Exemples : Euronext Growth, Turquoise
• Système organisé de négociation (OTF) : catégorie créée par MIF 2 pour les marchés obligataires et les dérivés de gré à gré organisés

Le gré à gré (over-the-counter, OTC) désigne les transactions conclues directement entre deux contreparties, en dehors de toute plateforme organisée. Il est fréquent pour les dérivés et les obligations d'entreprise.

Les obligations convertibles et les obligations remboursables en actions

L'examen AMF teste parfois des instruments hybrides situés entre les titres de créance et de capital :

• Obligations convertibles (OC) : obligations qui peuvent être converties en actions de l'émetteur selon des conditions fixées à l'émission. Elles offrent un coupon inférieur aux obligations classiques en échange de l'option de conversion
• BSAR (Bons de Souscription et/ou d'Acquisition de valeurs Mobilières) : bons autonomes donnant le droit de souscrire à de nouvelles actions ou d'acquérir des actions existantes
• Obligations remboursables en actions (ORA) : à l'échéance, l'émetteur rembourse en actions plutôt qu'en cash — l'investisseur prend le risque actions mais bénéficie d'un coupon garanti pendant la vie de l'obligation

Pour approfondir la gestion collective et les OPC qui investissent dans ces instruments, consultez notre article sur les OPCVM et FIA à l'examen AMF.